基于2018年至2023年上市公司独立董事辞职事件,量化分析民事责任变化对该类行为及市场反应的影响.首先,对上市公司公告的梳理显示,康美案一审判决作出后,独立董事辞职的绝对数量增长较为显著,但相对比例仍然维持低位,"辞职潮"效应并不明显.其次,以事件研究法测量市场反应,结果显示,公告日事件窗口内存在显著为负的超额收益率,说明独立董事辞职行为向市场传递了有关其任职上市公司有价值的新信息.最后,双差分回归分析将康美案一审判决作为实在法层面提升独立董事民事责任的外部冲击,并将独立董事因任期届满被动离职作为控制组、主动辞职作为处理组,发现在该判决公开后,处理组上市公司股票出现了显著更大的负超额收益.上述实证研究说明,独立董事辞职行为会引起显著为负的市场反应,而增强独立董事面临的民事责任会加剧辞职行为所引起的负面反应.